8月尾聲，全球央行會議利空預期打壓市場，美國三大股指全線下跌，國際原油跌超1%，國內(nèi)期鋼夜盤大幅下探，日內(nèi)現(xiàn)貨跟隨下調(diào)，鋼價提前走出一波利空行情。一波三折之后，能否迎來旺季行情？9月鋼價如何波動？請接著往下看！
01：價格波動的歷史規(guī)律
現(xiàn)貨展現(xiàn)抗跌性，季節(jié)性因素影響淡化
回顧8月鋼價波動，價格走勢整體低于預期，一方面，高溫雨季打壓下游采購積極性，市場觀望情緒濃厚；另一方面，疫情的再度爆發(fā)令全國多省再度加嚴封控措施，交通運輸受阻，現(xiàn)貨市場進入半休市狀態(tài)，投機性需求明顯下降。淡季需求繼續(xù)走弱進一步打壓8月鋼價走勢。期鋼下跌近600，但現(xiàn)貨跌幅有限，表現(xiàn)出一定的抗跌性。根據(jù)中鋼網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，8月鋼材主流品種螺紋鋼、熱卷、中板均價跌幅在100-200之間，向下調(diào)整的空間相對有限。
傳統(tǒng)“金九銀十”旺季，往往市場對此期待會比較高，然而從歷史數(shù)據(jù)來看，9月卻常常走出“淡季不淡”的行情。根據(jù)中鋼網(wǎng)平臺數(shù)據(jù)顯示，自2010年至2020年11年間，有6年鋼價下跌，4年鋼價上漲。同時，從目前8月鋼價走勢來看，需求有所抑制，價格小幅回落后給9月鋼價波動留出一定空間。

02：宏觀面最新變化
全球?qū)捤韶泿耪哒谵D(zhuǎn)向
今年鋼材市場均價整體上移，上半年綜合指數(shù)一度上破6000大關，其背后的核心因素即全球?qū)捤傻呢泿耪呦峦浲粕瑢е麓笞谏唐芬惠啽q，鋼材價格也受益于此加大上行力度。然而隨著經(jīng)濟的持續(xù)恢復，通脹壓力加大，以美聯(lián)儲為代表的全球央行紛紛開始調(diào)整貨幣政策方向。
值得關注的是，即將召開的杰克遜霍爾全球央行會議前夕，韓國央行已經(jīng)宣布加息25個基點至0.75%，這也是疫情爆發(fā)以來第一個加息的亞洲主要經(jīng)濟體，而市場普遍預計此次全球央行會議中，美聯(lián)儲主席鮑威爾將闡述縮減購債規(guī)模的時間表，這一利空消息若如期落地，將對市場帶來進一步?jīng)_擊，而目前全球大宗商品包括鋼材市場價格已經(jīng)提前表現(xiàn)，風險得到一定程度的釋放。
進入9月，環(huán)球市場依然會有數(shù)次相關會議消息面的擾動，根據(jù)美聯(lián)儲官員近期表述，貨幣政策真正轉(zhuǎn)向的時點或在今年年底至明年年初，而在此之前為淡化政策調(diào)整對市場沖擊，將會逐步釋放相關信號，9月23日美聯(lián)儲議息會議將成為市場觀察的重要窗口之一，值得關注。
國內(nèi)經(jīng)濟增速放緩，貨幣政策存調(diào)控空間
事實上，隨著全球制造業(yè)擴張態(tài)勢的放緩和出口退稅政策調(diào)節(jié)，7月鋼材直接出口明顯下降，已經(jīng)反映出外需拉動的轉(zhuǎn)弱。而國內(nèi)市場，7月宏觀數(shù)據(jù)整體低于預期，下半年經(jīng)濟增長壓力較大，生產(chǎn)、投資和需求環(huán)比增速均呈現(xiàn)下降，意味著下半年用鋼需求的釋放空間整體有限。
但與此同時，經(jīng)濟增速放緩也意味著國內(nèi)宏觀政策有更大的調(diào)控空間。7月央行全面降準已向市場釋放貨幣政策適度調(diào)節(jié)的信號，接下來的9月乃至四季度，貨幣政策的利好還將持續(xù)。
綜合來看，宏觀方面利多因素仍占主導，全球貨幣寬松的政策會不立即轉(zhuǎn)向，而國內(nèi)調(diào)控仍有空間。
03：供需變動趨勢
9月產(chǎn)量或保持平穩(wěn)
自去年年底工信部明確表示確保2021年粗鋼產(chǎn)量同比下降以來，鋼鐵領域限產(chǎn)減產(chǎn)的消息不絕于耳，在上半年粗鋼仍保持11.8%的同比高增長背景下，進入下半年限產(chǎn)力度加大，多省明確減產(chǎn)任務目標，鋼廠集中在7月至8月淡季檢修，進而對淡季行情形成一定的支撐。
但進入9月旺季，鋼廠主動減產(chǎn)動力會有所下降，大規(guī)模減產(chǎn)限產(chǎn)情況不太可能出現(xiàn)，因此，9月鋼產(chǎn)量有望保持相對平穩(wěn)。

用鋼需求存階段性回升空間
受疫情和高溫多雨季節(jié)性因素影響，8月鋼價需求持續(xù)偏弱，終端采購積極性不高，對鋼價形成壓制。制造業(yè)、基建、房地產(chǎn)作為用鋼需求的三大領域，7月投資增速均出現(xiàn)一定程度回落，9月能否迎來轉(zhuǎn)機？需求是否能夠逐步釋放？將是影響鋼價的核心因素。
首先，基建領域，兩年平均增速下滑明顯。基建投資不及預期，與財政專項債發(fā)行進度相關，下半年專項債發(fā)行整體加速，根據(jù)目前25省份已經(jīng)披露三季度地方債發(fā)行計劃，新增專項債發(fā)行規(guī)模將在三季度達到1.35萬億，大幅高于二季度的9000億，8月至9月有望創(chuàng)出年內(nèi)發(fā)行高峰，這也將為基建項目的落地提供關鍵資金支持，基建領域?qū)τ娩撔枨蟮睦瓌訉⒅鸩结尫拧?br style="font-family: Helvetica, "Pingfang SC", "Microsoft YaHei", STHeiti, Verdana, Arial, Tahoma, sans-serif; box-sizing: border-box;"/>其次，房地產(chǎn)方面，由于近一年來房地產(chǎn)調(diào)控不斷加嚴，房地產(chǎn)企業(yè)融資壓力加大，房地產(chǎn)投資同比增速邊際放緩。且反應用鋼需求的新開工面積單月增速持續(xù)下降，7月同比增速下降21.5%，較6月擴大17.7個百分點，房地產(chǎn)市場對用鋼需求的拉動較弱。但需要注意的是，土地存量市場規(guī)模較大，待施工項目仍然較多，進入傳統(tǒng)施工旺季，房地產(chǎn)施工建設對鋼材需求仍有帶動，相較7-8月淡季市場，9月房地產(chǎn)對鋼材拉動有望回升，但回升空間相對有限。
此外，制造業(yè)方面，在三大領域中韌性相對較強。盡管7月制造業(yè)投資水平和制造業(yè)增加值均有回落，但從制造業(yè)PMI指數(shù)來看，仍處于擴張區(qū)間，制造業(yè)延續(xù)擴張的態(tài)勢沒有改變。且政策層面對制造業(yè)支持力度較大，商務部多次強調(diào)擴內(nèi)銷、促內(nèi)需政策支持，尤其在家電、汽車制造業(yè)領域?qū)⒂幸换@子的促進消費的政策支撐，而消費的拉動有助于生產(chǎn)的提速，必然也會加快用鋼需求的釋放。

9月庫存有望持續(xù)轉(zhuǎn)降
截止8月末，鋼材市場社會庫存有小幅回落，鋼廠庫存略有回升，整體庫存壓力并不明顯。根據(jù)對9月鋼材供需面的預判來看，在產(chǎn)量相對平穩(wěn)，需求逐步回升的帶動下，鋼材總庫存有望持續(xù)轉(zhuǎn)降，進而對鋼價形成支撐。

成本回落的空間不大
8月鋼價下行除了需求端影響外，鐵礦石大幅下跌也給市場帶來一定利空。但從9月市場判斷來看，經(jīng)過8月調(diào)整，國內(nèi)鋼材減產(chǎn)力度放緩的情況下，鐵礦石價格進一步回落的空間會有所收窄。而雙焦方面近期強勢上漲，焦炭迎來第七輪提漲，短期供需偏緊的局面很難扭轉(zhuǎn)，意味著9月原料端，多空因素參半，一增一降整體回落的空間相對有限。且成本對鋼價的影響程度相對有限。
04：9月鋼價預判
告別8月的波瀾不驚，進入9月傳統(tǒng)旺季。從宏觀面來看，國內(nèi)經(jīng)濟面臨增速放緩的壓力，但與此同時也給予了政策調(diào)控更大的操作空間，尤其是貨幣政策利好在回升。同時外圍市場盡管美聯(lián)儲會間接性釋放收緊貨幣政策信號，但短期不會有實質(zhì)性的操作和影響。而供需方面，9月作為傳統(tǒng)旺季，鋼廠減產(chǎn)動力降低，有望保持相對平穩(wěn)。需求端隨著施工進度加大和災后重建項目提速，此前被抑制的需求有望逐步釋放，且貿(mào)易商多數(shù)看好9月行情存在囤貨意愿，進一步推動需求回升。整體來看，9月鋼價利多因素大于利空影響，預計呈現(xiàn)震蕩上行走勢。